大盘走势月底有望明朗

发布时间：2021-01-08 03:03:13 阅读：次来源：锤子厂家

5月通胀可能攀高

尽管国际大宗商品价格大幅波动，原油、有色金属等跌幅明显，但是国内旱情、食品价格的攀升，使市场相信，通胀摸高的趋势仍未结束，5月的通胀数据难言拐点。

商务部监测数据显示，5月份粮食、蛋类、水产品的价格持续上涨，而蔬菜价格在下旬结束前期下跌走势，出现反弹。综合全月数据，5月份的农产品价格指数仍环比上月回落。

申万宏观经济分析师李慧勇预计，5月份CPI约为5.2%，虽然比上月略有回落，但是并不预示通胀的拐点，初步预计6月份CPI将至5.7%左右。而且，受旱情及房地产调控效果低于预期的影响，预计未来数月通胀仍将居于高位，不会很快出现回落。

另外，从货币供应的角度分析，国投瑞银稳健增长(121006,基金吧)的基金经理朱红裕认为，广义货币供应量(M2)增速已经回落到过去10年来的底部区域，狭义货币供应量(M1)增速也已基本回落至历史底部区域。房地产投资增速、销售面积已回落，耐用品消费增速也呈回落趋势，社会总需求已经开始下降，可以预期的是工业生产者价值指数（PPI）及消费者价格指数（CPI）在未来几个月掉头向下的概率比较大。从这点判断，他认为，市场距离底部的空间已经越来越近。

不同板块先后筑底

相比起居高不下的通胀形势，市场整体估值似乎更让人“心里有底”。

最新数据显示，沪深300指数的静态市盈率为14倍，中小板为27倍，创业板为44倍，已经接近历史低位，

而且，从全球赢利指标来看，中国以19.76%的ROE位居第一，1.11%的ROA位居第三，1.6倍的PB位居第一，8.5倍的PE位居倒数第一。

但是，漂亮的整体指标并不能让人对市场上的股票一概而论。南方基金首席策略分析师杨德龙就认为，当前A股市场的整体PE水平仅略高于2005年的998点、2008年的1664点和2010年2300点的水平，但是，大小股票估值分化较大。其中，大盘白马股估值已经接近历史底部，而小盘成长股的估值依然面临盈利下调的风险，创业板持续遭到股东和高管减持。这意味着低估值、行业竞争格局良好的蓝筹股更值得看好。“如果说去年的行情主线是中小盘题材股泡沫化，今年的行情主线则是蓝筹股价值回归。”

朱红裕判断，此轮的调整可能会延续到6月底7月初，7月份左右将成为判断下半年甚至明年行情关键的时间窗口。届时需要观察以下三个方面：7月能否看到总需求和通胀的回落、小盘股的调整是否基本到位，下半年信贷等货币政策的走向。

低估值蓝筹是防御首选

值得一提的是，从今年头5个月的基金业绩观察，一批深圳的基金公司，如鹏华、长城、南方、国投瑞银等，在股指持续下挫的过程中却保持了不错的战绩，其共同的操作特征，便是成功把握了市场的结构性机会，尤其是提前布子于低估值蓝筹板块，在很大程度上回避了市场下跌的风险。

年内收益暂居首位的鹏华价值的基金经理程世杰表示：“在现阶段市场情况下并不十分强调行业偏好。总体而言喜欢那些估值便宜、具有明显产业竞争力、未来发展前景比较广阔和清晰的行业。”

南方基金则看好蓝筹股价值回归，认为随着通胀见顶、政策担忧减缓，可以逐步加仓低估值的金融、地产等板块，其中银行板块的反弹将给大盘上涨带来动力。

国投瑞银表示，市场跌破2800点之后，开始增持部分进攻性的品种，如保险等；如果市场越往下探底，将会继续增持部分弹性较大的品种。