【资讯】新三板万亿市场可期

新三板万亿市场可期

5年可形成万亿市场　　首批挂牌企业望超200家 2013年末，资本市场的改革政策接踵而至，12月14日，国务院发布《关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》，这意味着历经数年、被业内誉为中国版纳斯达克的新三板试点，终于迎来迈向全国的一天。　　扩容后首批全国性企业在新三板挂牌有望在一个月内完成。由于各地企业参与热情极高，首批挂牌企业有望超过200家。新三板挂牌企业目前339家左右，市值400亿元，而主办券商签约的拟挂牌企业已经达到2000多家。预计未来五年，累计将约有7000家企业挂牌，总市值约1.4万亿元。　　对A股资金分流有限新三板定位于专业投资市场，积极培育和发展机构投资者队伍，鼓励证券公司、保险公司、证券投资基金、私募股权投资基金、风险投资基金、合格境外机构投资者、企业年金等机构投资者参与市场，逐步将全国股份转让系统建成以机构投资者为主体的证券交易场所。　　至于自然人投资者，将从财务状况、投资经验、专业知识等3个维度严格准入条件，提高投资者准入门槛，切实维护投资者合法权益。不符合适当性要求的个人投资者可以通过专业机构发售的基金、理财产品等间接投资于挂牌公司。　　也正是因为参与主体的差异，在对A股市场的资金分流上，新三板影响或比较有限。据证监会表述，首先，新三板投资者主要集中于产业资本和股权投资基金，这与A股市场的投资者定位存在很大区别，不会形成同一投资群体在市场选择上的此消彼长关系；其次，新三板的中小微企业融资金额少，再加上是定向发行，也严格限定了发行对象和人数，从前期试点情况来看，14个月内共定向发行56次，融资总额为10.96亿元，公司单次融资金额平均不足2000万元，涉及的资金量极为有限；最后，证监会称全国股份转让系统试点范围扩大至全国，拓宽了资本市场的服务覆盖面和渠道，企业可以根据自身的实际需求，自由选择在证券交易所上市或全国股份转让系统挂牌，这反而将有利于减轻A股市场的发行上市压力，缓解A股市场的扩容预期。　　布局策略与重点个股　　两逻辑布局新三板两年后将是新三板业务爆发的时点。新三板对于券商的机会不言而喻，虽然2年之内在业绩上还不会有明显的贡献，但场外市场领域未来定能培育出优秀的公司以及优秀的投行。寻找新三板受益的公司可以把握两条逻辑：　　1。目前在新三板有较好的储备，未来放量后能迅速做大规模的公司；2。投行业务尤其是中小企业资源丰富的公司，能迅速复制到新三板领域，并向直投、并购快速转化。　　可以关注园区类公司：直接受益于投资收益和租赁收入的提升，将较大幅度提升该类公司的经营业绩。　　直接利好三类股把握新三板扩容至全国的投资机会，应该遵循以下思路：　　一、有高新区资源的券商股，实力相对雄厚，获益更为显著。其中，申银万国证券和国信证券在新三板挂牌公司数及可交易股份总量占比上远远超过其他证券公司，市占率接近50%。二、高新区上市公司。三、创投类上市公司等。　　警惕利空板块关注风险　　密切关注风险作为新三板市场主要投资者的风投机构，应该非常习惯这种高风险市场。依据美国风投机构的测算，投资成功概率一般就只有十投一中。中国的风投机构目前远不及美国的成熟、有经验，但他们一般却不太愿意与客户提自己“走麦城”，而是只愿意谈自己的“过五关斩六将”，这显示浮躁之气蔓延在中国的PE、VC之中。这也是新三板市场中极大的风险。　　由于新三板市场退市率往往高于主板，一旦退市，投资者肯定亏损，地方政府扶持该企业的上市补贴黄了，而中介机构的保荐费也泡汤，企业则白投了大量人力物力。虽然证监会目前严格规定新三板应以机构投资者为主，但普通散户仍可以通过专业机构发售的基金、理财产品等间接投资。因此有必要特别呼吁请注意：在新三板落地时要格外关注其风险。　　可能利空创业板全国性新三板来了，和普通股民还是有着密不可分的关系。这个逻辑很容易整理出来：市场里的钱有限，多一只狼就可能少一块肉。这样的逻辑，显然已经在此前的市场里让最容易受伤的创业板吃过不少教训。新三板对A股短期冲击难以避免。对于整个主板的影响，特别是蓝筹股的影响是相对比较小，但是会对中小板特别是创业板有一个短期冲击。面临着新三板市场优质公司的潜在竞争，中小板和创业板市场的绩差类公司，将会面临日渐增大的失去投资者的压力。这对炒小、炒差成风的A股市场来说无异于好事

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